<html>
<head>
<meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=Windows-1252">
<style type="text/css" style="display:none;"> P {margin-top:0;margin-bottom:0;} </style>
</head>
<body dir="ltr">
<div style="font-family: Calibri, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; color: rgb(0, 0, 0);" class="elementToProof">
<span><span class="ui-provider gs b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak ContentPasted0" dir="ltr" style="font-size: 11pt;">Dear all,</span></span><br>
</div>
<div style="font-family: Calibri, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; color: rgb(0, 0, 0);" class="elementToProof">
<span><span class="ui-provider gs b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z ab ac ae af ag ah ai aj ak ContentPasted0" dir="ltr">
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin:0px" class="ContentPasted1"><br>
</span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1">The slight reshuffle announced yesterday will have caught you by surprise, but I’m sure you understand the reasons: this division of labour allows the management team to share the
 workload better and give proper weight to all the things that need to be done.</span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1"> </span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1">This doesn’t herald a restructuring of the research institute or anything of that nature. What this does allow is for me and my team to focus a little more on sharpening FI's profile
 and the coherence and style of our output.</span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1"> </span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1">As ever, I am keen to chat and hear about your plans. I will be in dgap regularly and our office door is always open.</span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1"> </span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1">All best,</span></p>
<p style="font-size: 11pt; font-family: Calibri, sans-serif; margin: 0px; color: rgb(36, 36, 36); background-color: rgb(255, 255, 255);">
<span lang="en-US" style="margin: 0px; font-size: 11pt;" class="ContentPasted1">Roderick</span></p>
<br>
</span></span></div>
</body>
</html>